USDA11月大豆供需預(yù)估報(bào)告對(duì)本年度美國(guó)大豆單產(chǎn)的定義在48.3蒲/英畝，再次處于市場(chǎng)預(yù)期之上，雖然市場(chǎng)機(jī)構(gòu)已經(jīng)樂(lè)觀的將單產(chǎn)預(yù)期定在48蒲/英畝，但是USDA在美國(guó)大豆各種生長(zhǎng)指標(biāo)不如去年的前提下，將單產(chǎn)調(diào)整到更高的水平，也讓美豆價(jià)格在8.5的位置承擔(dān)更大的壓力。在需求方面，本年度壓榨預(yù)估僅上調(diào)0.1億蒲至18.9億蒲；出口數(shù)據(jù)為適應(yīng)更大的供給，11月報(bào)告將本年度出口上調(diào)了0.4億蒲至17.15億蒲。由于需求數(shù)據(jù)的被迫增長(zhǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致USDA本次報(bào)告預(yù)估的期末庫(kù)存為4.65億蒲，雖然低于5億蒲心理關(guān)口，但市場(chǎng)很可能認(rèn)為其已經(jīng)在此之上。
在11月份的世界大豆供需數(shù)據(jù)預(yù)估方面，在美國(guó)大豆產(chǎn)量增加了254萬(wàn)噸的前提下，2015/16年度世界大豆期末庫(kù)存卻下調(diào)了228萬(wàn)噸至2868萬(wàn)噸。其中的道理為低價(jià)將刺激出更多的需求。將近500萬(wàn)噸的變化，被阿根廷本年度壓榨預(yù)估分擔(dān)了45萬(wàn)噸，出口分擔(dān)了100萬(wàn)噸；巴西的大豆壓榨和出口分擔(dān)了近100萬(wàn)噸；中國(guó)大豆壓榨分擔(dān)了150萬(wàn)噸的增長(zhǎng)。再加之，世界其他未知國(guó)家的數(shù)據(jù)調(diào)整近100萬(wàn)噸，進(jìn)而使得庫(kù)存預(yù)期反而出現(xiàn)了較大程度的下降。
11月份的USDA對(duì)大豆供需數(shù)據(jù)的預(yù)估可謂是完全的預(yù)料之外，且又在情理之中。市場(chǎng)之前已經(jīng)隱隱感到，美國(guó)大豆的單產(chǎn)預(yù)估可能會(huì)出現(xiàn)較大幅度的增加，但沒(méi)有想到一下躍至48之上，雖然最終的期末庫(kù)存并沒(méi)有達(dá)到5億蒲，可是與其基本毫無(wú)差異了。之前我們討論過(guò)，5億蒲的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存水平，對(duì)應(yīng)美豆的價(jià)格區(qū)間在8-8.3之間，從目前的運(yùn)行態(tài)勢(shì)看，距離這個(gè)價(jià)位區(qū)間已經(jīng)不遠(yuǎn)了。12月份的USDA報(bào)告單產(chǎn)預(yù)期不變，僅調(diào)整需求數(shù)據(jù)，期末庫(kù)存有可能借此機(jī)會(huì)增長(zhǎng)至4.8-5億蒲左右的水平。預(yù)計(jì)后期美豆價(jià)格仍將以偏弱的態(tài)勢(shì)運(yùn)行，如果美豆價(jià)格在庫(kù)存調(diào)整之前，觸碰到8-8.3之間的水平，倒可能醞釀一波小型反彈。
