美國農業部的預測顯示，明年北美新糧收獲上市前，全球玉米、小麥和大豆期末庫存均將增至創紀錄水平。雖然谷物價格已經跌至五年來低位，對沖基金預計價格還將隨著谷物庫存增加而進一步下跌。基金持有的凈空頭部位已經增至6月份以來的最高水平。

　　2008年谷物價格創下歷史最高紀錄，鼓勵全球農戶提高種植面積，加上過去幾年天氣有利有助于單產增加，提振全球谷物供應提高。盡管近幾年來播種面積增速放慢，但是全球消費增幅也在放慢。美元走強也削弱了美國農產品出口競爭力。

　　美國富國銀行（WELLS FARGO）投資機構的全球市場戰略師保羅·克里斯多夫稱，我們目前對谷物價格看空。該機構管理著1.7萬億美元的資產。克里斯多夫表示，利空因素包括：海外需求疲軟；部分地區的產量創下歷史紀錄；就全球供應而言，最差的情況下也可以滿足需求，最好的情況下，供應將會過剩。

　　上周彭博社谷物子指數（Bloomberg Grains Subindex）觸及五年低點。今年該指數可能連續第三年下跌，這也是2001年以來的最長跌勢。今年迄今為止，CBOT玉米期貨價格已經下跌7.7%，大豆期貨價格下跌16%，小麥期貨價格下跌17%。

　　美國農業部稱，2015/16年度全球大豆期末庫存預計連續第四年增長，達到創紀錄的8290萬噸，因為美國和巴西大豆產量增至歷史最高。全球玉米期末庫存預計創下歷史最高水平，因為美國農業部下調中國消費數據。小麥供應預計也將會增長。玉米、大豆和小麥的期末庫存對用量比預計創下十四年來的最高水平，意味著供應超過需求。

　　基金經理在堪薩斯城期貨交易所（KCBT）硬紅冬小麥期貨及期權上的凈空頭部位增至2006年以來的最高水平。本周美國大平原地區迎來降雨，可能緩解干燥狀況。美國商品氣象集團在周一的報告里稱，未來10天黑海地區的降雨將有助于當地農作物生長。

　　另據CGG貿易公司稱，巴西農戶已經預售45%的新豆，創下歷史同期最高，因為巴西雷亞爾匯率下跌。這將加劇美國大豆的出口競爭壓力，因為美元走強已經導致美國大豆出口落后于上年同期水平。

　　管理著26.5億美元的Ategris投資公司的資產組合經理拉拉·馬格努森稱，只有需求增長，抵消供應龐大的利空影響，價格才能出現上漲。

　　南美因素也值得關注。目前南美農作物剛剛播種，如果天氣形勢出人意料，可能改變大豆和玉米產量前景。分析機構AgRural稱，截至11月13日，巴西農戶已經種植60%的大豆，低于五年同期平均播種進度71%。美國商品氣象集團稱，11月份剩余時間內巴西的降雨活動將非常活躍，這意味著干燥的大豆和玉米產區將不足總面積的十分之一。

　　管理著1260億美元的美國銀行財富管理公司的特種資產總監艾德·考令稱，和往年冬季所做的一樣，我們關注南美形勢及其對市場的影響。我們將繼續關注天氣，這可能對美國價格產生影響。